首季經濟好於預期前景展望看高一線-明匯智庫

首季經濟好於預期前景展望看高一線

2026-05-08 14:29

香港首季本地生產總值(GDP)按年增長 5.9%，遠高於市場預期，創下2021年第二季以來的季度最高增幅，數據相當靚麗，實屬喜出望外。從消費、投資、政府開支及貿易等結構看，具體情況如下：消費增長5%，2025年第四季增長2.5%。在失業率不見降低、人口總量變化不大及港人北上消費成風的狀況下，消費增長主要來自財富效應，比如，股市與樓市上升；股市今年首季較爲波動，但去年恆生指數升了將近9000點。因滯後效應，在今年第一季度的春節等假期反映出來，實屬正常；樓價與去年同期相比也升了10%左右。 投資部分，本地固定資產投資，去年第四季這部分增長11.7%；而今年首季相對去年同期增長17.7%。這證明有很多來香港投資的個案在第一季度發生，由此產生聘請人手，購置設備等等開支；相信特區政府積極招商引資、政策引導的投資移民、開辦家族辦公室等，佔了中間一部分；中東資金來香港避險也是一個方面。按以往的經驗，中東資金比較少會做實體投資，但因資金來港帶動的固定資本投資也不能排除。同時還有來自内地企業出海帶動，很多視香港為第一站；香港作爲地區總部，也必須在香港開分公司，並聘請人手；至於内地對外銷售「新三樣」即電動車、太陽能板及鋰電池等，銷售地區雖以東南亞、歐洲爲主，但經香港分公司轉口，也帶動内地企業在香港置辦固定資產、增加人手。 政府開支這部分：雖然政府聲稱不僅要凍結開支，還要作一定幅度的削減，但是在創科、基建、公共房屋建設、社會福利等領域的開支仍在增加。這部分今年首季增加了2.9%。進出口貿易部分，期内出口增長23.8%，而去年第四季增長15.4%。内地出口到東南亞的貨品，部分經香港出口，如電動車、AI硬件及機器人等。進出口總額增長，除了貿易利潤之外，對香港本地而言，為進出口貿易提供服務的行業，所收取的服務費也增加了。與香港經濟增長同步，今年首季經濟增長也達5%，遠超市場預期，為「十五五」規劃開了個好頭。 香港經濟首季的靚麗數據，得利於內地經濟韌性。前面説到機器人產品出口增長，直接帶動香港的固定資產投資及出口業務的增長。今年第一季度，內地機器人出口實現開門紅，各類單獨列名的機器人合計出口額達到 113.2億元 人民幣，產品遠銷至全球148個國家和地區。正好印證了其對香港經濟的帶動作用。在中東戰爭等外部不利因素揮之不去的陰霾下，香港經濟高增長能否持續？ 我認爲，這種勢頭很大機會在今年會維持下去。除了進出口貿易這部分變數比較大，既有周期性、季節性的因素，又有中東戰事及貿易戰等原因外，固定資產投資部分，從去年第四季度11.7%增加到今年首季的17.7%，看樣子還處於增長的態勢之中。可以預見，接下來的第二季固定資產投資仍然會保持雙位數的增長。私人消費部分，財富效應還將發揮作用。隨著美伊衝突可望平息及霍爾木兹海峽逐漸回後正常通行，加上下半年美元可能減息兩次，股市有望突破28000點的高位；樓市今年再升的機會也較大。同時，政府開支因財政收支盈餘也會有所增加。據此，預料第二季或仍有4%以上的增長，全年也有機會維持4%以上的增長。 <p style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-size:17px; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; line-height:1.67; margin-bottom:0px; margin-left:0px; margin-right:0px; margin-top:27px; orphans:2; padding:0px; text-align:justify; text-decoration-color:initial; text-decoration-style:initial; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">（作者：曾淵滄） <p style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-size:17px; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; line-height:1.67; margin-bottom:0px; margin-left:0px; margin-right:0px; 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box-sizing:border-box; color:#000000; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-size:17px; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; line-height:1.67; margin-bottom:0px; margin-left:0px; margin-right:0px; margin-top:27px; orphans:2; padding:0px; text-align:justify; text-decoration-color:initial; text-decoration-style:initial; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">►明匯智庫Facebook：https://www.facebook.com/mhtt.com.hk <p style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-size:17px; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; line-height:1.67; margin-bottom:0px; margin-left:0px; 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